【冷眼觀點 2013/04/29】國泰金隱含EV，關我們甚麼事？

工商時報

在證券市場交易的專業人士，會運用很多計量工具來評估股價，其中最沒用的一種方式就是用隱含價值（EV），建議交易者看到此議題時直接跳過去，不用太當真！

為什麼不用當真呢？今天（2013月4月29日）工商時報第八版斗大標題說國泰人壽隱含價值（EV）可望站上100元，國泰金控的EV因此可受惠上看50至53元。那又如何？這只不過是數字遊戲，只要台灣房地產價格上漲，壽險公司的隱含EV都會上升，何足為奇！我們反而要想的是一家公司的EV這麼好，小股東到底有甚麼好處？

以工商時報報導的國泰金控為例，只要國泰金控不倒閉清算，EV關股東甚麼事？股東投資一家公司最關心的事情應該是：公司每年可以分給我多少利潤？也就是『股息』，EV能拿來買東西嗎？

我們再細研究國泰金的獲利。根據國泰金控2008年至2012年這五年之間的財務數字，國泰金控2012年獲利最好，每股稅後EPS達1.59元，因此對股東來說，次一年除息最多可以期望每股配發1.59元現金股利。

圖片來源:嘉實

一家只能期待每股配發1.59元的公司說真格的，獲利數字並不理想，若是以這種數字擺到電子股的話，股價恐怕連20元都不到。當然，傳產股獲利的波動幅度比電子股好掌握的多，交易者長期投資傳產股確實比較穩健，但是以國泰金這種獲利，想從這檔股票賺點小價差雖沒難度，但是想賺一筆大波段財富，那就算了吧！況且，這還是五年之中獲利最佳的一年，別提2008年與2010年那兩年了，每股稅後EPS年0.5元都達不到。

今年國泰金第一季稅後EPS約0.64元，獲利應該會再突破去年數字，如果您投資國泰金的理由是因為『獲利成長性』，這是一個正確的思維；如果是隱含價值，您，開心就好，我們不奉陪！